A股百亿医疗、消费大健康企业稳健医疗（300888）卷入卫生巾残次料被翻新售卖舆论风波。3月15日，央视3·15晚会曝光山东济宁梁山县一纸制品公司销售劣质卫生巾、婴儿纸尿裤，数量巨大，其中提到品牌全棉时代，系稳健医疗旗下核心品牌，为稳健医疗贡献了超五成营收。3月16日早间，深交所火速向稳健医疗下发关注函，要求公司说明有关原材料采购、生产残次品处置的制度和实际执行情况等。

　　3月16日，全棉时代方面回应北京商报记者称，涉事违规公司与公司无任何合作伙伴关系。有必要注意一下的是，在此次舆论风波前，全棉时代产品就屡遭投诉。业绩方面，自2023年以来，稳健医疗业绩走上了下坡路，2024年前三季度净利同比下滑逾七成。虽然业绩下滑，但稳健医疗营销毫不吝啬，销售费用增长明显。

　　3月16日早间，针对旗下品牌全棉时代被央视“3·15”晚会提及的情况，稳健医疗收到了深交所下发的关注函。

　　关注函显示，3月15日，有新闻媒体报道某纸制品有限公司收购品牌纸尿裤和卫生巾残次品，违规翻新后销售，或者处理形成回收料回售，其中提及公司品牌产品。对此，深交所要求稳健医疗说明是否知悉、参与报道所述违规业务，和涉事违规公司是不是存在交易往来或者应予说明的关联、合作关系。此外，深交所要求公司说明有关原材料采购、生产残次品处置的制度和实际执行情况，内部控制机制是否有效运转，是不是真的存在采购不合格原材料、残次品违规流通或者处置的漏洞，如是，公司拟采取的整改完善、消除影响措施。

　　针对上述事项，全棉时代方面在接受北京商报记者采访时表示，全棉时代所有官方正规渠道在售产品，选择材料及生产流程均严格遵循国家相关的安全规范，坚决拒绝二次回收原料，且通过国家权威检测机构检测合格、符合国标相关标准才会上架销售，消费者可以放心使用。关于央视3·15晚会中曝光的制假售假、假冒伪劣情况，所涉企业“梁山希希纸制品有限公司”与公司无任何合作伙伴关系，公司从未向其提供任何授权或供货，其行为已严重违反国家法律法规，公司将积极配合监管部门追究其法律责任。全棉时代对于制假售假行为从始至终坚持零容忍态度，将持续加强市场监管，保护消费者权益。

　　全联并购公会信用管理委员会专家安光勇向北京商报记者表示，被央视“3·15”晚会曝光，是一个严重的质量和品牌危机。消费者信任下降可能直接引发销售额下滑，而深交所的关注函和潜在的监管调查进一步加剧了企业的压力。尽管如此，这一事件也有几率会成为企业反思和改进的契机，有利于加强公司对供应链和质量的把控。

　　中国法律咨询中心民商事专委会原副秘书长林先平认为，问题也许会出现在原材料采购、生产环节或者残次品的处置环节。若公司有关原材料采购、生产残次品处置的制度和实际执行情况存在漏洞，或者内部控制机制无法有效运转，那么就可能给公司带来声誉和品牌上的损失，同时也可能面临法律责任。公司应该尽快进行自查和说明，加强内部管理和质量控制，以消除消费者的疑虑和误解。

　　对于稳健医疗来说，全棉时代是公司的核心品牌，2023年以及2024年上半年，均为公司贡献了超五成营收。

　　资料显示，稳健医疗是一家主要通过“winner稳健医疗”品牌和“Purcotton全棉时代”品牌实现医疗及消费板块协同发展的大健康企业。其中医用耗材板块主要产品线覆盖传统伤口护理与包扎、高端伤口敷料、手术室耗材、感染防护、健康个护等。全棉时代则是公司健康生活消费品板块的主要组成部分，产品有干湿棉柔巾、卫生巾、婴童服饰与用品、成人服饰、他无纺/有纺制品等。

　　稳健医疗2024年半年报显示，2024年上半年，全棉时代实现营业收入22.8亿元，同比增长10.6%，占比达到公司整体营业收入的57%。其中，公司核心爆品干湿棉柔巾上半年实现营业收入6.8亿元，同比增长24.8%。卫生巾及成人服饰两大品类分别实现营业收入3.2亿元及4.4亿元，同比分别增长7.6%及8.9%。2023年，全棉时代实现营业收入42.6亿元，稳健医疗实现的营业收入为81.85亿元，占比超五成。

　　2月19日，稳健医疗在接受调研时曾表示，公司认为，在当前环境下，第一个任务是保证产品力和产品质量。去年11月卫生巾行业舆情事件发生后，奈丝公主凭借产品的质量和稳健医疗的安心洁净车间的生产环境，承接住了流量红利，得到了用户和零售商的认可，近期在各大电子商务平台的市场排名显著提升。

　　值得注意的是，这并非全棉时代第一次陷入产品质量的舆论风波。据报道，去年12月，广州市消委会联合香港消委会、澳门消委会开展了湿厕纸比较试验。结果显示，其中1款全棉时代湿厕纸可冲散性不达标，有造成马桶堵塞的风险。对此，全棉时代回应称，公司产品采用高品级棉花，保证纯棉含量达100%，做到擦拭不破不透脏，且产品未宣称可冲散。但下一步仍会在主销渠道以及官网详情页提醒消费者谨慎投入马桶，以及客服团队的沟通处理上做调整；另外，针对速干性、抽取便利性/连带性将做进一步改善，以提升消费者的满意程度。

　　在黑猫投诉反馈平台，有关全棉时代的投诉不在少数，诸如，有消费者表示，“在全棉时代旗舰店购买一个隔尿垫，收到外包装全都是蟑螂屎”，亦有消费者投诉称全棉时代的卫生巾有虫卵、产后纱布收腹带纤维含量不合格等。

　　财务多个方面数据显示，2023年，稳健医疗实现的营业收入约为81.85亿元，同比下降27.89%；对应实现的归属净利润约为5.8亿元，同比下滑64.84%。

　　稳健医疗尚未透露2024年整体的业绩情况，不过2024年前三季度，公司归属净利润出现明显下滑。财务多个方面数据显示，2024年前三季度，稳健医疗实现的营业收入约为60.7亿元，同比增长0.99%；对应实现的归属净利润约为5.53亿元，同比下降74.25%。稳健医疗表示，业绩同比下滑主要系上年同期城市更新项目收益增加归属净利润13.6亿元。

　　稳健医疗在接受调研时表示，整体上，2024年医疗业务的利润率仍然小幅受到公共卫生事件后续问题的影响，但从趋势上看，年内收入及利润增速都在逐渐改善。展望2025年，通过近两年的产品力提升和渠道拓展以及内部管理的改善，包括工厂层面的降本增效，一体化作战下整体运营能力和效率得到提升，预计2025年医疗业务整体盈利能力有望得到提升。

　　值得一提的是，稳健医疗近年来营销力度逐步加大，销售费用持续增长。东方财富显示，2020—2023年，稳健医疗销售费用分别约为15.75亿元、19.89亿元、20.5亿元、20.9亿元。2024年前三季度，稳健医疗销售费用为15.76亿元，上年同期为14.46亿元。

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